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作 者丨唐婧,边万莉,林秋彤

编 辑丨方海平,张铭心,江佩佩

1月21日，中国际汇来去中心发布的数据败露，东谈主民币对好意思元中间价报7.1703，较前一往翌日上调183点，创下了自2024年11月11日以来的新高，也败露出东谈主民币汇率的强盛势头。

图源/Wind

据Wind，戒指1月21日16时30分，在岸东谈主民币对好意思元汇率收盘报7.2798，较上一往翌日高潮363点。离岸东谈主民币对好意思元汇率报7.2912，为月内初度回应7.30关隘。1月20日，在岸东谈主民币对好意思元收盘价报7.3161，较上一往翌日高潮123个基点，日内最高触及7.2511，最高潮超600点；离岸东谈主民币对好意思元合手续拉升，最高触及7.2602，日内涨超700点。

从当年湖人给了落选秀里夫斯一次机会之后，他就没让球队失望，进入联盟这些年以来他一直都在进步，可以说他现在的成长已经远远超出了人们对他的预期。2023年里夫斯第一次打季后赛场均就能得到16+4+4，西决更是场均20+，从那时候开始他就彻底赢得了球队信任，过去这两个赛季即便他有时候的状态会出现起伏，但湖人完全没有想过放弃培养他，甚至还一度把他当作了非卖品。

重返白宫，东谈主民币汇率为何“不降反升”？

此前，商场大齐预期特朗普崇拜上台后关税政策将促使东谈主民币汇率进一步承压，而商场施展似乎“不降反升”。外汇商场展现较强韧性，原因几何？关税政策下，外汇商场将怎样搪塞？

图源/央视新闻

好意思元指数的走势成为影响寰球货币商场的要津身分。1月20日，好意思元指数较前一往翌日大幅下落1.16%，收报108.08。1月21日，好意思元指数陆续保管在108掌握。合座来看，好意思元指数呈现下落趋势，包括东谈主民币在内的非好意思货币大齐受益于好意思元疲软，出现了不同经由的高潮。

图源/Wind

东谈主民币对好意思元汇率迎来缓冲期

中国社会科学院亚太与寰球计策接头院副接头员肖宇对21世纪经济报谈记者暗示，特朗普崇拜入主白宫，在赴任演讲中提到要缩小好意思国通胀率，具体来说，即是要提高好意思国原油的供给，通过外汇去收益，这可能会改革此前商场的大齐默契，即因为好意思国通胀会陆续，是以好意思联储会减缓降息，甚而加息。加之，行动忖度好意思国通胀水平的蹙迫贪图之一，好意思国CPI在2025年出现了边缘改善的迹象，这让商场预期好意思联储可能会陆续降息，这少许缓解了加征关税对其他非好意思货币的负面影响。

肖宇以为，当今，对好意思国通胀影响最大的是住房和运载劳动，而这两项在2025年有改善的迹象。寰球商场对好意思联储降息预期的幅度和次数齐有所加多，这为东谈主民币对好意思元汇率获取了一定的缓冲期。

肖宇也暗示，天然寰球老本向好意思国脉土流动，变成非好意思货币大齐承压，然而自2024年10月以来，东谈主民币对欧元、东谈主民币对英镑、东谈主民币对日元基本处于增值通谈。

好意思联储降息预期升温

商场对好意思联储降息的预期似乎从头回温。CME FedWatch 1月21日的数据败露，对1月29日好意思联储货币政策会议的瞻望中，降息25bp的概率仅有0.5％，保管现时利率不变的概率为99.5％。而关于3月19日好意思联储货币政策会议的瞻望中，降息25bp的概率为32.3％，保管现时利率不变的概率为67.6％，此外还有0.2％的概率瞻望降息50bp。

另一方面，好意思元指数自己不具备合手续高潮的基础，这也将会促使好意思联储陆续保合手降息意愿。中国银行接头院首席接头员、寰宇金融论坛高档接头员宗良此前在接收21世纪经济报谈记者采访时暗示，好意思元若合手续大幅高潮，迪士尼彩乐园会带来严重问题。当今，好意思国联邦政府包袱着跳跃36万亿好意思元的债务，好意思元合手续高潮意味着好意思国债务遭殃将不断加剧，利息支付也会更多。从践诺角度开赴，这种情况难以合手续，好意思元不可能无戒指地合手续高潮。

东谈主民币汇率回应7.3背后

表里部多重身分共振

有泰斗东谈主士告诉21世纪经济报谈记者，最新公布的国内宏不雅数据标明基本面合手续向好，将陆续相沿东谈主民币汇率。近期公布的宏不雅经济数据无论是短期GDP数据，也曾中永恒出身率等数据，总体强于商场预期。跟着逆周期宏不雅政策发力，不错期待将来一段时辰宏不雅经济数据进一步改善。汇率根底上取决于经济基本面，我国合手续向好的经济基本面将陆续对东谈主民币汇率保合手流露提供相沿。

值得详确的是，跟着一揽子增量政策的落地显效，商场信心受到提振，经济景气度回升，2024年12月官方制造业PMI指数相接三个月处于膨大区间。2024年四季度GDP同比达到5.4%，比上季度加速0.8个百分点，也超出商场预期。

多身分影响东谈主民币汇率波动 图源/21财料

法询固收金融组最新撰文以为，汇率与利率的企稳，原因是多方面的：

一是相近春节，季节性结汇需求催生东谈主民币需求，同期出进口增长的流露性进一步普及，合理的营业顺差将成为东谈主民币汇率的有劲相沿；

二是央行和国度外汇局在汇率贬值压力的要津工夫，浮滑将企业和金融机构的跨境融资宏不雅审慎调养参数从1.5上调至1.75，向商场开释出稳汇率的刚毅决心；

三是商场性身分，近期非论从离岸商场也曾在岸商场，东谈主民币资金面快速收紧，东谈主民币融资成本升高，对汇率空头、利率多头形成压力，这可能是近期汇率与利率企稳的要津原因。

流露东谈主民币汇率，央行齐有啥大招？

财信金控首席经济学家伍超明在接收记者采访时暗示，央行对东谈主民币的魄力亦然一贯而明确的，即保合手东谈主民币汇率在合理平衡水平上的基本流露，这不是要让东谈主民币汇率固定，也不是要守住某个点位，而是要保合手一定的弹性，同期不可形成单边一致性预期，非论是一致性的增值预期也曾贬值预期齐是要冲破的。

据其先容，开年以来，央行也选择了多种递次来稳汇率，包括刊行离岸东谈主民币央票、暂停国债买入、上调跨境融资宏不雅审慎调养参数等，一个蹙迫的原因即是要逼迫单边性贬值预期，幸免东谈主民币汇率走势过度脱离国内实体经济的基本面。事实上，央行的汇率用具箱中还有好多其他用具，再加上3.2万亿好意思元以上的外汇储备，央行流露东谈主民币汇率的智力是拦阻置疑的。

图源/21财料

还有泰斗东谈主士告诉记者，开年以来央行接连选择活动，向商场明确标明珍藏汇率流露的魄力，若将来东谈主民币汇率出现波动，央行可能还会选择有劲递次搪塞。正如央行行长潘功胜在亚洲金融论坛开幕式上所言，坚决对商场顺周期步履进行纠偏，坚决对侵略商场纪律步履进行责罚，坚决防护汇率超调风险。

此外，监管部门也屡次强调，相干于东谈主民币兑好意思元汇率，应该愈加讲理东谈主民币对一篮子货币汇率的变化。央行货币政策司司长邹澜曾在2023年9月召开的国新办新闻发布会上评释，从宏不雅经济开端看，汇率浮动主若是调养实体经济中的营业和投资，营业和投资是多边的，波及多个国度、多种货币。“因此，东谈主民币对一篮子货币变动不错更全面地体现汇率对营业投资以及国际收支的影响。”

中国际汇来去中心最新数据败露，1月17日当周，三大东谈主民币汇率指数施展镇定，CFETS东谈主民币汇率指数报101.35；BIS货币篮子东谈主民币汇率指数报107.34；SDR货币篮子东谈主民币汇率指数报95.45，均位于近两年来较高水平。

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本期裁剪 江佩佩 实习生张嘉钰

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