华金证券股份有限公司孙远峰,王海维近期对韦尔股份进行研讨并发布了研辩论说《全年岁迹瞻望高速增长，智驾加快渗入推动汽车CIS量价都升》，本论说对韦尔股份给出买入评级，现时股价为108.27元。

韦尔股份(603501)

投资重心

2025年1月21日，韦尔股份发布2024年度事迹预增公告。

全年岁迹瞻望高速增长，毛利率有望显贵改善

公司瞻望2024年杀青营收254.08~258.08亿元，同比增长20.87%~22.78%，创历史新高；归母净利润31.55~33.55亿元，同比增长467.88%~503.88%；扣非归母净利润29.73~31.73亿元，同比增长2054.23%~2199.15%。2024年公司事迹显贵训诫主要系1）公司CIS在高端智妙手机商场和汽车自动驾驶哄骗商场的握续渗入，关连范畴的商场份额稳步成长，推动营收和毛利率显贵增长；2）为更好的嘱咐产业波动的影响，公司积极鼓励居品结构优化及供应链结构优化，公司居品毛利率冉冉规复。

24Q4公司瞻望杀青营收65~69亿元，同比增长9.44%~16.18%；归母净利润7.80~9.80亿元，同比增长316.64%~423.47%；扣非归母净利润6.80~8.80亿元，同比大幅增长。

智驾加快渗入推动汽车CIS量价都升，工夫特出助力手机主&副摄份额增长

汽车：跟着智能驾驶加快渗入，单车CIS数目有望保握清静增长，同期对更高像素CIS的需求亦不时训诫。索尼暗示2027-2028年发布的汽车将配备约12个车载录像头；Yole瞻望，至2029年汽车CIS分辨率有望达到12MP以上。公司凭借先进紧凑的汽车CIS处置决议障翳了平淡的汽车哄骗。针对前视等高端哄骗，公司推出汽车行业的首款1200万像素传感器——OX12A10（1/1.43英寸，12MP，2.1μm），瞻望25Q3量产。OX12A10选用了TheiaCel™工夫获胜杀青更宽的动态边界，是公司2.1μmTheiaCel™居品系列均分辨率最高的传感器。针对环顾和后视等哄骗范畴，公司推出首款亦然唯独一款选用TheiaCel™工夫的3.0μm像素汽车视觉传感器——OX03H10（1/2.44英寸，3MP，3μm），单次曝光可140dB动态边界，瞻望25H1量产。针对车内视觉哄骗，公司已与飞利浦调和开拓全球首个车内驾驶员健康监测处置决议。

手机：公司在智妙手机范畴已完周全系列机型后置主摄居品布局。OV50H凭借优异的性能，平淡哄骗于国内主流高端智妙手机后置主摄决议，正冉冉替代国外同类竞品。全球首款选用TheiaCel杀青单次曝光接近东谈主眼级别的动态边界。凭据芯传感1月14日音书，荣耀正在试™工夫的智妙手机CISOV50K40凭借LOFIC功能可用公司两款50MP传感器，尺寸分袂为1/1.3英寸和1英寸，均维持LOFIC工夫。

站立时，挎上一个时尚的包包，抬手轻轻撩起头发，露出微微的笑容。这一动作自然又随性，迪士尼彩乐园官网提现能将你的气质展现得淋漓尽致。牛仔裤的剪裁和包包的搭配加分，手部动作的加入则让整体拍照更加生动，散发着不经意的时尚感。微笑可以拉近与镜头的距离，让你的照片看起来既亲切又迷人。

Yole瞻望潜望式模组将从2023年的约400万个快速增长至2029年的1000万个，CAGR为16.4%。公司积极开拓长焦等副摄商场，凭借宽动态、低功耗等性能上风，副摄居品商场份额有望快速训诫。2024年8月，公司推出OV50M40（1/2.88英寸，50MP，0.61μm），以嘱咐前摄、广角、超广角、长焦等哄骗对小尺寸50MPCIS的需求。

新兴商场：智能眼镜正加快干涉专家突然时期，有望进一步拓宽CIS商场空间。VR眼镜（如MetaQuest2）需2-6个录像头，AR&MR（如微软hololens）需4-10个录像头，空间计较（如Apple的VisionPro）需14个以上的录像头（eyetrackingx4，dTOF+StructureLight+RGBCamX2+TrackingCamX6）。公司通过在全局曝光工夫的特出上风，赋能终局建设杀青眼球跟踪、同步定位和制图（“SLAM”）等功能，公司CIS居品在小尺寸及低功耗方面的上风高度适配AR/VR包括AI眼镜等终局客户需求，此外，公司开拓的LCOS居品凭借其高领略度、外形紧凑、低功耗和低资本的特质，将为AR/VR包括AI眼镜等新兴商场在经济适配性及决议可行性方面提供更多助力。

投资忽视：凭据公司事迹预报，咱们疏通此前对公司的事迹预测。瞻望2024-2026年，公司营收分袂为255.00/306.00/354.97亿元（前值为264.86/318.36/375.67亿元），增速分袂为21.3%/20.0%/16.0%，归母净利润分袂为32.70/45.05/56.61亿元（前值为34.77/47.02/60.25亿元），增速分袂为488.5%/37.8%/25.7%；PE分袂为40.3/29.2/23.3。公司CIS居品矩阵杀青了中高端全系列障翳，多种中枢工夫握续精进提供超高质成像，高筑居品中枢竞争力。握续推选，守护“买入”评级。

风险教导：下贱终局商场需求不足预期风险，新工夫、新工艺、新址品无法依期产业化风险，商场竞争加重风险，系统性风险等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，华泰证券丁宁研讨员团队对该股研讨较为潜入，近三年预测准确度均值为59.84%，其预测2024年度包摄净利润为盈利32.43亿，凭据现价换算的预测PE为40.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增握评级4家；往时90天内机构缠绵均价为133.34。

以上现实为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资忽视。

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