2025年1月10日，A股市集见证了一场荒唐的本钱狂欢。

股价冲破777.77元，市值破损3200亿元，独创东谈主陈天石身价飙升至715亿元，寥落郭台铭、登顶江西首富。

这家连亏8年、累计失掉超50亿的AI芯片企业，却在一年内献技了股价暴涨10倍的“神迹”——其市销率高达240倍，是的8倍，市盈率更达400倍。

当投资者为“中国版英伟达”的标签跋扈时，寒武纪的财报却泼下一盆冷水：

2024年仍失掉近4亿，第四季度的盈利竟靠“坏账转回”的财技遮挡。

这场奇幻履行大戏，揭开了AI本钱泡沫最机敏的切口——究竟是时刻解围的晨曦，照旧击饱读传花的终章？

说起寒武纪，就绕不开其背后掌舵东谈主陈天石。

首轮，沙特2-3不敌巴林，开局不利。第二轮对阵世界排名第158位的也门，全主力出战的他们在第8和第28分钟连丢2球，竟然0-2落后！

陈天石毕业于中科大少年班，自后沿途经五关斩六将成为博士生导师。

恰逢同为学霸的兄长陈云霁正被芯片测试责任搞得头疼脑胀，。

陈云霁武断向主攻东谈主工智能鸿沟的弟弟陈天石发来邀约，兄弟俩决定联袂作念AI芯片。

要知谈，这个过分超前的遐想还是提议就不被任何东谈主看好，连正常关联亲密的学生也劝陈氏兄弟“峭壁勒马”，千万别浮想联翩。

毕竟放眼人人，AI鸿沟照旧一派空缺，“明日大佬”英伟达此时不外是个鲜为人知的显卡公司，根本没东谈主知谈AI的前途到底在哪，后劲究竟若何。

可陈天石照旧铁了心，几次三番向蓄意所诱骗论说AI芯片的构想。2010年底，诱骗被陈天石的清醒和保重打动，终于点头招供了技俩。

随后，兄弟俩便迫不足待地投身到AI芯片琢磨中，他们决定从底层入辖下手，少许点重构出统共芯片的体系缚构。

2014年3月，小有所成的陈氏兄弟在国际顶级学术会议上发表论文《DianNao:一种小轨范的高微辞率机器学习加快器》。

论文中，兄弟俩初次提议深度学习专用管制器架构，性能不仅强过传统CPU百倍，还能弥补通用管制器在AI任务中的短板。

紧接着，两东谈主又发布另一篇Dian Nao论文，在AI鸿沟一石激起千层浪。

这两篇论文不仅让陈氏兄弟俩荣获顶尖学术会议MICRO颁发的最好论文奖，还被援用上千次并启发了谷歌和英伟达。

连好意思国《科学》杂志都不惜陈赞：“这是发生在硅谷除外的颠覆性发达。”

诚然，为了将纸张上的表面模子酿成摸得着的AI芯片，兄弟俩蜗居在不足30平方米小屋内，经由数百个昼夜的煎熬，终于在2015年得手流片（集成电路设计的临了神色）。

这个委派着陈氏兄弟全部设想的芯片，被他们定名为寒武纪，期待AI鸿沟也能像5亿年前的生命大爆发般，指挥宇宙进入新纪元。

在蓄意所和投资基金的相沿下，2016年寒武纪公司认真设立。

擅长策略决议的弟弟陈天石走上台前担任了CEO，内向迟钝的哥哥陈云霁则退居幕后，成为公司首席科学家。

不外，只消设想，寒武纪依旧寸步难行。

哪怕陈天石已经走在时期潮头，但行为一家AI芯片公司，若何快速完结贸易化才是重中之重。

刚直陈天石发愁时，华为却向刚设立不久的寒武纪抛来了橄榄枝。

2017年9月，华为在慕尼黑发布首款东谈主工智高东谈主机，搭载的“麒麟970”芯片恰是靠寒武纪1A管制器进行集成，成为其中枢智能管制单位。

凭借寒武纪量身定制的高性能，低损耗的NPU（神经收罗单位），华为妥妥碾压同业一头，率先开启了手机东谈主工智能时期。

比拟传统手机，麒麟970蓄意效果换骨夺胎般进步，不仅能快速识别图像并自动调节拍摄参数，还能准确鉴识用户语音指令，使用体验愈加畅达。

经此一役，寒武纪申明大噪，公司估值也水长船高，由领先的5亿元，一跃至220亿元。

可长此以往，迪士尼彩乐园2019年华为回身自主研发AI芯片，与寒武纪的蜜月期宣告步骤。

这时，寒武纪的短板便袒露无疑。

由于华为是寒武纪最大的客户，两边协作的两年来，寒武纪98.33％和99.69%的营收均来自华为。失去华为后，寒武纪营收驱动肉眼可目力连忙下滑。

2019年，寒武纪营收仅有2018年的58.77%，到2018年，寒武纪业务又下滑快要82.96%。

诚然，寒武纪不是没试图自救，可再找个长久踏实的采购客户险些难如登天。

毕竟由政府主导的算力基础步调技俩，如西安沣东和珠海横琴等公司，并非传统意旨上的纯算力芯片企业，需求链的握续性根本无法保险。

而寒武纪自己的定位也有些无语。

实在的大公司为了从简成本和保护贸易高明，如华为和苹果都会采用建造我方的芯片基地，而没能力生产芯片的小公司会径直采用英伟达产物。

除此除外，AI鸿沟也由蓝海转酿成红海，竞争愈发利害。

海外，英伟达和英特尔两大巨头企图开疆扩土，驱动染指国内市集。

与此同期，国内华为海念念和阿里平头哥等企业也在加大AI芯片研发力度，连接蚕食着属于寒武纪的市集份额。

在如斯逆境下，2020年7月重荷上市的寒武纪在首日涨幅破300%的蓦地光泽后，便长此以往。

2021年6月，寒武纪股价被腰斩，市值仅剩469亿，联贯挥发掉600亿。

寒武纪迎来了至暗时候。

其实，寒武纪的财政赤字照旧因为多量的研发费。

光是2024年前三个季度，寒武纪研发费就高达6.59亿元，2020年到2023年，每年的研发费诀别为11.36亿，15.23亿和11.18亿，险些令东谈主咂舌。

诚然，陈天石如斯疼爱科研插足并非莫得原理，毕竟芯片的制程工艺和封装时刻，如实是决定芯片效率的关键。

可濒临净利润近年失掉的不争事实，不肯“坐以待毙”的陈天石决定指挥寒武纪朝着“云表，角落端”等方面转型。

随后，寒武纪武断加大研发插足，驱动深耕念念元系列智能芯片和加快卡。

新琢磨的产物不仅蓄意能力和效果更高，还能满足云蓄意和数据中心对AI算力的需求。

此外，寒武纪也积极同百度智能云和腾讯云等管事商张开协作，将云表产物皆集到更多的用户。

在角落鸿沟，寒武纪将智能芯片用于智能安防和工业互联网等场景中，在终局和云表之间架设一座桥梁，为角落场景提供低功耗、高可靠性的算力管事。

陈天石领受采访时还示意，通过整合软硬件系统和开拓以及算法模子，寒武纪不错定制不同需求，匹配相应的自动驾驶智能芯片。

经由陈天石一番悉力，寒武纪终于在2024年第四季度完结了扭亏为盈，净利润初次转正。

加上好意思国政府的一纸禁令，使英伟达好多高性能的GPU无法从正规渠谈购买，也让“苦英伟达久矣”的寒武纪略微喘了语气。

而AI芯片市集前途依然宽绰，据大师展望，2029年AI芯片范围将破损1510亿好意思元。

仅仅，行为AI前驱者的陈天石能否收拢契机，接住泼天的红利，皆备取决于寒武纪推坐蓐物的硬实力上。

跟着AI鸿沟晨曦初现，不论是寒武纪，英伟达照旧刚发布Deep seek的杭州深度求索，越来越多的科技企业驱动在东谈主工智能鸿沟发力。

就像英伟达在香港科技大学仪式上说的那样：“东谈主工智能无疑是这个时期最清贫的时刻，以至能颠覆统共宇宙。”

只不外，关于寒武纪而言，改日还有很长的路要走。

参考贵寓1 《从少年班到芯片帝国：陈天石与陈云霁的寒武纪传说》掌芝士鸭2《南昌38岁芯片天才，半年收货176亿钞票》21世纪贸易指摘3 《江西新首富，踩着英伟达，狂赚700亿》36氪4 《7年失掉却撑起陈天石760亿身家，寒武纪何时能盈利？》财说虚耗

作家：枫叶青

剪辑：柳叶叨叨

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