本文来自微信公众号：开张FunTalk，作家：姐夫，头图来自：视觉中国

上周特朗普布告的“摆脱日”关税策略，打出了逆环球化最响的一枪。枪声即出，一个时期回身而去。

4月7日，香港股市一开盘，集团的股价就悉数下落。下昼收盘时，报收7.58港元，下落22.89%，无边于恒生指数13.22%的跌幅，在市值超千亿元的大盘股里，跌幅“名列三甲”。

无人不晓，在“天下是平的“的环球化氛围当中，联念念是中国最具时期标志性的公司。阛阓有此响应，也属每每。天然阛阓响应不啻在于对其秀美化的意会，更与联念念的业务，深深镶嵌到环球产业链关连。

从财报上看，戒指当今，联念念还是变成了智能开辟业务（个东说念主手机和PC）、基础法子决策业务（职业器和云职业）、决策工功课务（行业处置决策）三伟业务集团，业务深广环球。而把柄公司事迹公告，2024年第4季度完结收入188亿好意思元，净利润7亿好意思元。国内收入仅占全部收入的24%，好意思洲业务高达32%，为第一大区域阛阓。

手脚环球化公司，这么的阛阓结构，可谓正中特朗普“摆脱日”关税的枪口。

一、关税战影响到的联念念集团业务

当今好意思国对中国入口商品的关税为54%，中国对好意思国入口商品的关税为34%。在中国销售的联念念札记本、手机、职业器，其主要部件之一的Intel CPU和其他好意思国入口的中枢部件，将不行幸免地被中国征收关税，从而显赫推高出产资本。

能鬼话无补的是，其他PC厂商也会濒临一样的关税背负，他们将站在归拢个新的起跑线上竞争——销耗者可能不得不承担更贵的售价。但厂商们也不行能把通盘的新增关税资本全部转嫁给销耗者，他们必须承担一部分，否则会在竞争敌手眼前处于不利地位。

相对来说，联念念集团在好意思国的销售可能受到的影响更大。一方面是好意思国收取的关税更高，另一方面税基更大：中国出口到好意思国的是札记本电脑“整机”，而不单是是零部件。

其实，联念念不是莫得准备。从公开信息不错查到，联念念集团为莽撞中好意思交易战，还是在好意思国的北卡罗来纳州惠特塞特设立了出产基地。同期也在墨西哥的蒙特雷、瓜达拉哈拉差异设立出产线，以供应好意思国阛阓。

不外联念念集团和其他东说念主一样，低估了特朗普政府的关税战力度。这次“摆脱日”的关税策略，不管是在国别的税率上，照旧在覆盖的国别数目上，王人远远超出阛阓预期。仅靠好意思邦原土的出产线，短期内是不行能闲静好意思国阛阓需求的。恒久来看，即使加多出产线，其端淑的出产资本也难以令联念念集团我方和股票阛阓合接受。

因此，在中好意思关税战的大布景下，联念念集团的业务受到了“戴维斯双击”，双方受夹板气。

此外，联念念的中好意思除外业务也会受到影响。联念念集团当今在欧洲中东非洲业务占比为25%，亚太（不含中国）为19%。这些国度的业务可能会收到中好意思交易战“余波”的影响。当今列国对“摆脱日”的响应很杂沓，其中也有一些声息和苗头，是为了安抚好意思国而对中国商品加关税的。

举例：越南4月7日布告对中国冷轧钢卷征收24.83%-27.83%反推销税，其手脚中国钢材第一大出口阛阓（2024年入口1273万吨，占总量12%），这次覆盖线材、型钢等主要出口品类。韩国紧随自后发布公告，对造船及建筑用厚钢板加征38%颠倒关税，直击中国对韩出口主力居品（2024年韩国入口中国厚钢板占该品类总量71%）。

淌若中国出产的札记本电脑、职业器等商品出口欧洲或亚太国度时，也际遇雷同加关税等情况，将对子念念集团产生独特的负面影响。

不外，值得为联念念感到荣幸的是，比年来，这家公司一直在部署土产货化出产。当今，联念念集团在印度土产货治里、钦奈出产札记本电脑。2025年3月联念念布告将在畴昔三年内将印度阛阓的PC出产全部土产货化，年产量筹划从1200万台增至1700万台。巴西圣保罗也设立出产基地，职业于拉好意思阛阓，出产包括札记本在内的多种居品。2022年首家欧洲工场在布达佩斯开业，主要出产ThinkSystem职业器和存储系统，职业欧洲、中东和非洲阛阓。

是的，联念念在面对环球化销售阛阓时，畴前数年也在起劲于环球化出产，就近供应给想法阛阓，且取得了阶段性的后果。但在当下，这些布局可能远远不及以挣扎和对冲关税风险。

二、关税战对财报的影响

联念念集团2024年4季度净利润为7亿好意思元，其中因组织重组得到的税务抵免2.82亿好意思元，剔除此一次性身分后，净利润约4.18亿好意思元。具体明白到三大事迹部的数据如下：

基础法子决策业务和决策工功课务是toB业务，资本结构相对不透明，关税对其影响较难测算。智能开辟业务相对透明，咱们以札记本电脑为例先征询一下：

联念念的高端札记本Thinkpad X1，把柄成立的不同，当今好意思国阛阓售价约1600-2500好意思元，中国阛阓售价约为9000-20000元东说念主民币不等。

假定其硬件中仅Intel CPU为好意思国出产，入口到中国需要交纳34%关税，迪士尼乐园彩app1下载CPU占札记本电脑的硬件资本比例约为15%-25%，或售价的9%-15%。这些札记本电脑在中国销售，毛利将下降2.7-4.5个百分点。

假定中国出产的札记本电脑出口好意思国，且联念念接受来料加工口头，适用保税区策略，则其用于出口好意思国的札记本电脑所用Intel CPU免收中国关税，但其出口好意思国时，仍需要按照札记本电脑的FOB价钱交纳54%的关税。

这将极地面拉高其在好意思销售的中国产札记本电脑资本，以致无利可图。从其他国度如墨西哥入口的札记本电脑，参加好意思国时征收的关税诚然低一些，但其税基亦然札记本电脑的FOB价钱，对利润的负面影响也无边于中国仅对CPU纳税的影响。

假定联念念集团的举座毛利率下降3个百分点——这和中国收取intel CPU34%关税对子念念札记本在中国销售的影响基本差未几——联念念集团就会出现失掉。

商量到联念念集团环球布局出产的近况，联念念集团可能通晓过环球产能调配的口头障翳部分关税背负。在短缺富尾数据的情况下，咱们很贫乏出一个具体的对利润的影响数据。但定性地看，联念念集团同期具备：

巨大的好意思国阛阓存量，且阛阓供应的大部分开头于好意思国除外；

较低的毛利率和净利润率；

环球布局业务——其他列国对好意思的关税反击，或对华的关税反击，均会受到涉及。

是以，联念念的事迹数据对关税身分是相配明锐的。

阛阓对子念念集团的近况，给出了我方的判断和遴荐。

三、逝去的时期

未了，咱们复盘下联念念是怎样成为一家环球化企业的，从中不错管窥下畴昔。

联念念集团发源于1984年，由等11名中科院计算所职工创立。创立之初，以代理分销IBM、AST等海外品牌电脑为主，同期也效力于开发汉字处理期间。1985年推出“联念念式汉卡”，处置了华文输入问题的“痛点”，从而被泛泛应用于政府和企业，奠定早期收入基础。

1990年联念念推出第一台自主品牌电脑“联念念286”，标志着从代理商向制造商转型。那时中国的PC阛阓被海外品牌如IBM、Compaq等主导。联念念通过价钱上风和土产货化职业，迟缓霸占阛阓，站稳了脚跟。柳传志闻名的“贸工技”道路，亦然在这个时期提倡的。

1994年是联念念发展经由上的紧迫里程碑。2月14日情东说念主节这一天，联念念集团以0992的股票代码在香港联交所上市，股票刊行价钱1.33港元，召募金额2.24亿港元。尔后，联念念集团的发展参加了快车说念。1996年阛阓份额超越Compaq，成为中国PC阛阓份额第一。

2005财年（2024年4月1日至2005年3月31日），联念念集团的营业收入越过226亿港元，净利润越过10亿港元。在中国第一的交椅上稳坐十年之后，联念念不闲静于只在中国当老迈：2005年5月1日联念念集团以17.5亿好意思元收购IBM个东说念主电脑业务，包括ThinkPad品牌和出产线。这笔收购使联念念一跃成为环球第三大PC厂商（仅次于戴尔和惠普），并得到ThinkPad的品牌和期间。

并购初期，文化冲破和照管问题导致失掉，2008年金融危急加重逆境，2009财年失掉18亿港元。在危急时刻，决然交棒给、专注于联念念控股业务的柳传志复出担任董事长，杨元庆改任CEO，通过大刀阔斧的裁人重组并优化供应链，2010年还原盈利。

2013年，联念念集团超越惠普，成为环球PC阛阓份额第一（IDC数据，约16.7%），尔后屡次蝉联。尝到收购IBM个东说念主电脑业务甜头之后，联念念集团进一步开展环球化按序，一方面在好意思国、日本、巴西等地建立出产和研发基地，迟缓变成环球化制造网罗；另一方面连接开展跨国并购，2014年以29亿好意思元从谷歌手中收购摩托罗拉移动，2014年以23亿好意思元收购IBM x86职业器业务（System x），布局数据中心阛阓。

从联念念集团的发展经由不错看出，畴前几十年的经济环球化波澜，栽植了联念念集团的告捷：

莫得通达包容的并购监管策略，联念念集团并购IBM的个东说念主电脑业务和职业器业务，乃至并购摩托罗拉的手机业务便是言三语四。而这些并购，在助力联念念集团成为环球化企业方面起到了不行或缺的关节作用。

莫得低关税策略，联念念集团不行能欺诈中国的低资本大鸿沟制造上风，变成强于竞争敌手的巨大资本上风，在环球阛阓膨大中取得巨大上风。

莫得互联网和跨国相通资本的裁汰，莫得冷战完结的和平红利和期间朝上导致的环球物流资本的裁汰，大鸿沟的出产地和阛阓相分离的策划策略就不行能实行落地。

而今，这一切王人在渐渐逝去，咱们并不知说念它们何时才会转头。

中时新闻网称，民众党主席柯文哲被羁押113天后，台北地检署于26日侦结，柯文哲涉收贿、图利、公益侵占3罪，检方共对其求刑28年6个月。 台媒此前报道称，柯文哲在京华城案中涉违法让利台湾威京集团（京华城开发商）总裁沈庆京，台检方指控柯文哲涉犯“贪污图利罪”及“违背职务收贿罪”，于9月5日申请羁押禁见柯文哲获准，11月1日法院裁定延长羁押柯文哲。台北地方法院于12月20日裁准，民众党主席柯文哲向民众党秘书长周榆修递交辞职声明。

对子念念这么的环球化企业来说，这并不是个好音书。

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